記者楊伶雯／台北報導
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美國總統大選結果由歐巴馬連任，統一全球債券組合基金經理人葉金江表示，美國寬鬆貨幣的低利率政策可望延續，有利風險債券後市，建議第4季債市投資以4：4：2分別配置在高收益債券、新興市場債及投資級公司債，以風險性債券提升獲利效率，酌量搭配高品質的投資級公司債以降低投資組合下檔風險。
葉金江表示，根據EPFR統計今年高收益債券基金已有490 億美元淨流入，超越過去3 年總和，全球利率環境偏低及違約率處於低檔是造成高收益債熱賣的兩大主因，由於債市供需均衡且雙低情勢還會延續，行情很熱但並未過熱，高收債仍具投資價值。
首先，從籌碼面來看，葉金江指出，儘管今年湧入債市的金額創歷史新高，但新債標售的量與金額也創下歷史新高，每個月都有新債標售、舊債到期，供需與價格仍維持一定的均衡，市場上的泡沫說法是過度擔憂。
再看利率趨勢，葉金江說，主要國家利率長期偏低，新興市場國家亦持續降息，偏好固定領息的投資人為追求更好的報酬率，持續將資金挪往高收益債，是高收債行情熱絡的最主要原因。由於美國貨幣政策是在歐巴馬任內決議延長超低利率至2015年中，連任後不致於有所改變，歐洲短時間內驟然升息的機率也不高，全球低利環境可望維持一段時間。
葉金江指出，另一個高收益債受歡迎的原因，是近幾年高收益債違約率大幅好轉，2009 年11月時違約率曾高達10.3%，但隨著金融市場系統風險下降，違約在2011年就降至1.8%，2012年預期將再下滑至1.5%。根據J.P Morgan 預估2013年可能微幅上升至2%，但相較於長期平均違約率的4.2%，目前仍位於低檔區內，顯示投資風險仍低。
葉金江說，再從全球整體經濟環境來看，除非美國或歐洲債務危機惡化並引發企業倒閉潮，否則高收益債違約率應可控制在一定水準。總結而言，不論供需面、利率及違約率等因素，都有利高收益債券市場持續成長。
葉金江表示，由於資金湧入，推動高收益債利差持續收斂，已回到長期平均水準，不過觀察歷史走勢，只要經濟趨穩，利差還會有收斂空間，且目前整體殖利率還有6.61%，仍具投資價值。新興債市方面，儘管新興市場國家成長減緩，但因通膨壓力大減，有利央行降息刺激經濟，新興債市持續看好。至於投資級公司債雖然收益空間較低，但波動相對較小，酌量搭配可保護下檔風險。
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