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蘋中信：從台積電除息看到台灣經濟的困窘（謝金河）
2016年06月25日
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下周一是台積電除息參考日，夫妻為兒提親 被撞困車內，台灣最大市值的股王台積電今年配發6元現金，隋棠做羹湯 姚元浩送耶誕禮，總計要配發1555.8億元現金，Chopard 限量鑽錶 魚兒暗夜水中游，這是史上上市公司一次配發最多股息給股東的紀錄。台積電在全球低利率，開學書展 特惠6.6折起，甚至是負利率時代，汪星人咬死喵星人 沒入「管訓」，仍然配出高股息，更加奠定了高回報績優股地位，但是在台積電風光除息的背後，也看出台灣投資人的心酸。外資成為最大贏家從台積電股東結構來看，目前外資是台積電最大股東，外資持有台積電78.6％，是不折不扣的外資公司。而屬於本國投資人的股份只有21.43％，這其中，持有100張以下的「小額」投資人，也就是散戶比重只佔0.8％，其餘是大戶及國內投信等機構法人。
按持股比率分配股息，外資今年將拿走1222.85億元，本國投資人分享剩下的333億元，這其中0.8％的散戶投資人分享12.4億元的股息，外資成了最大贏家。而台積電市值將近4.3兆元，佔台股市值超過15％以上，外資佔3.378兆，約1040億美元，已是外資匯入買超台股的三分之一……去年台積電稅後淨利3065.74億元，幾乎為全體上市櫃公司六分之一，這也意味了台灣最重量級企業經營成果幾乎全都給外資拿走，這背後的原委，值得大家探究。
投資人需負擔高稅關鍵的原因是同樣買進台積電的股東適用了不同稅制，買進台積電的外資只要分離課稅20％即可。這次台積電配出股息，外資只要繳244.57億元的稅即可；而分配給本國投資人的333億元的股利，又可分不同狀況，像機構法人只要課17％公司營業稅即可，剩下來的本國自然人必須將股利所得併入綜合所得稅，再按個人所得級距課稅，所得淨額逾1000萬以上的人，則適用45％最高稅率，再加2％的二代健保附加費，及兩稅合一扣抵減半，這樣的高稅率連郭台銘董事長都直呼稅負太重。同樣是台積電的股東，不同的身分適用不同的稅負，於是適用20％分離課稅的外資及運用17％營業稅的本國機構法人都會積極參加除息，反而是名目稅率高達50％以上的大戶及散戶，都會選擇在台積電除息前棄息，這樣的現象日積月累，外資持股愈來愈多，本國投資人持股愈來愈少。
內外資稅負差距大台灣資本市場存在兩個問題，一是內資，外資稅負差距太大，導致很多本國人變身成為外資，讓忠實把錢留在台灣的人吃了悶虧。二是全球對投資所得都課輕稅，全世界9成國家股利所得都採分離課稅，像日本不超過20%，內外資都相同；南韓14％，新加坡、香港股利所得都免稅；中國則是1個月以內持股課20％，一個月到一年課10％，一年期以上免課稅，只有台灣把股利所得併入綜合所得稅，形成對長期投資者的變相懲罰。理論上，台積電的經營成果應全民共享，如今因為不合理的稅制，台積電變相成為外資企業，外資囊括台積電經營成果。想想看，4.3兆市值的台積電，這次1555.8億股息，本國小額投資人只分享12.4億元，這是個很令人心酸的數字。本土小額的散戶投資人正從資本市場快速式微，台灣資本市場的散戶比重從30年前的96.3%，如今降到47.7%；外資卻從3.3%，快速上升到35.3%，台股成交量不停地萎縮，股市籌資功能式微，經濟活力減弱。從台積電除息，就可知道台灣經濟的困窘。
財金文化董事長
《蘋中信》作者群何飛鵬、王浩威、朱宥勳、劉克襄、呂秋遠、郝廣才、吳惠林、馬維敏、胡晴舫、胡采蘋、平路
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