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從台積電法說看下半年景氣（劉佩真）

2016年07月27日

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本月中旬台積電為國內半導體首家舉行法人說明會的廠商，允浩曖昧露餡 宥真混入懇親團被逮，加上台積電佔整體半導體業產值比重將近4成，Kelly Talk：劉以豪乖乖搽眼霜 不敢自毀招牌笑眼，因而從公司法人說明會的訊息亦可解析下半年半導體業的景氣，《蘋果數》網路用語 只懂1成，也可洞悉先進製程最新的演進與競爭局面。以2016年第三季晶圓代工業龍頭廠商──台積電業績展望來看，受惠於行動裝置市場主要客戶推出新產品，特別是公司為Apple獨家代工的A10應用處理器開始放量出貨，以及客戶持續回補庫存，加上手機晶片及繪圖晶片、車用、指紋辨識等晶片需求成長的帶動，將使得台積電不論是16奈米或28奈米接單皆呈現暢旺，故公司預測2016年第三季合併營收季增率將可由第二季的9.0％走高至14.5~15.9％，同時隨著產能利用率的提升，加上產品組合轉佳的挹注，台積電2016年第三季毛利率、營業利益率將可分別介於50~52％、39.5~41.5％的區間，兩大獲利率指標均有機會同步創下新高。資本支出創台新高若以整體半導體業景氣而論，由於時序開始進入產業傳統旺季，加上Apple供應鏈在6月開始啟動iPhone7新機備貨，半導體蘋概股的出貨高峰將落於第三季~第四季初，備貨效應推升部分台系半導體業者的業績表現，以及奧運盛事帶動對於消費性電子半導體的需求，因此2016年第三季國內半導體業景氣表現將可望明顯優於第二季。
惟未來仍觀察下半年全球經濟復甦力道是否如預期，以及匯率變動是否牽動終端應用市場的需求表現，畢竟全球經濟景氣與半導體市場的連動性高，因而下半年半導體市場景氣要有明顯的好轉，還是必須建立在全球經濟的表現之上，特別是非蘋陣營方面的供應鏈訂單能見度目前僅到第三季底，故第四季則須留意半導體產業是否再度進入庫存調整的局面，主要是現階段科技供應鏈尚無法完全排除重複下單的風險。
值得一提的是，有鑑於10奈米製程將於2016年底前量產、2017年首季開始貢獻合併營收，並且已有3家客戶完成產品設計定案，以及7奈米於2018年年初開始量產，且5奈米製程預計2020年進入量產階段，是全球首家揭露5奈米代工時程的晶圓代工廠，顯然台積電在先進製程的推進相當順利，加上目前來自於大客戶下單動作明確，包括2017年Apple A11應用處理器的代工訂單仍有機會由台積電來負責，況且Qualcomm將有機會於7奈米重新歸隊成為台積電大客戶之列，因此在先進製程的供給規劃、需求清單均有所躍升，且為擴大與競爭對手的差距之下，台積電正式宣布調高2016年全年資本支出，由原先的90~100億美元提高至95~105億美元，不但超越Intel的水準，且創下台積電歷史新高，也刷新台灣科技產業的紀錄。
市值已超越4.4兆元至於台積電在產能、人力、資金、技術全數到位，且先進製程可不斷擴大與競爭對手的差距下，於全球晶圓代工業的龍頭地位依舊難以撼動，而且在半導體製程演進過程中，台積電仍是最大的受益者，也無怪乎近來台積電市值已超越4.4兆元，續創歷史新高，並刷新台股單一個股市值的新高紀錄。
台灣經濟研究院產經資料庫產業顧問暨副研究員
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